삼성E&A: 나무가 아닌 숲을 볼 때

1. 투자 의견 및 목표 주가

유안타증권은 삼성E&A에 대한 투자의견을 'Buy'로 유지하며, 목표주가를 38,000원으로 제시했습니다. 이는 삼성E&A의 역대급 수주에도 불구하고 현재 주가가 저평가되어 있음을 반영한 것입니다.

2. 현재 주가 및 밸류에이션

삼성E&A의 2024년 주가는 YTD -23% 하락하여 밸류에이션 밴드의 하단에 도달했습니다. 12개월 선행 PER은 6.8배, PBR은 1.0배로 매우 낮은 수준입니다. 이는 연초 주주환원정책의 유보, 전년 대비 감소한 2024년 매출 및 영업이익 가이던스 등이 주가 하락 요인으로 작용했기 때문입니다. 그러나 이는 역대급 신규 수주가 전망되는 2024년의 실적을 반영하지 못한 평가라는 지적이 있습니다.

3. 수주 상황 및 전망

삼성E&A는 Fadhili 프로젝트(7.5조원) 수주를 통해 연간 목표액 12.6조원의 71% 이상을 이미 달성했습니다. 이르면 7월 인니 TPPI(4.7조원) 수주 소식이 기대됩니다. 삼성E&A의 주가 흐름은 역사적으로 수주 잔고 규모와 높은 동행성을 보여왔으며, 하반기 추가 수주 성과는 기업가치 개선의 중요한 근거가 될 것입니다.

4. 주가 하락 요인 분석

주가 하락의 주요 요인으로는 다음과 같은 사항들이 있습니다:

• 주주환원정책의 유보: 이는 주주들에게 실망감을 주었고, 주가에 부정적인 영향을 미쳤습니다.
• 매출 및 영업이익 가이던스 하락: 전년 대비 2024년 매출 및 영업이익 가이던스가 감소하여 시장의 기대치를 충족시키지 못했습니다.

5. 긍정적인 요소

그러나 삼성E&A의 긍정적인 요소들도 주목할 필요가 있습니다:

• 역대급 신규 수주: Fadhili 프로젝트와 인니 TPPI 프로젝트 등 대형 수주가 주가 회복의 기폭제가 될 수 있습니다.
• 수주 잔고: 높은 수주 잔고는 향후 매출과 이익의 안정적인 성장을 보장할 수 있는 중요한 지표입니다.

6. 결론

삼성E&A는 현재 주가 하락에도 불구하고, 역대급 수주와 높은 수주 잔고를 바탕으로 중장기적으로 긍정적인 전망을 가지고 있습니다. 투자자들은 이러한 점을 고려하여 삼성E&A에 대한 장기적인 투자 전략을 수립할 필요가 있습니다. 이는 안정적인 수익과 함께 향후 주가 상승을 기대할 수 있는 전략입니다.